3 motivos que explicam por que a atual corrida de alta do Bitcoin é diferente da que aconteceu no final de 2020

Por: William Suberg

Não há dúvida da alta do preço do BTC, mas, por baixo dos panos, nem tudo é o que parece, destaca um analista.

O Bitcoin (BTC) está sendo comparado ao final de 2020, mas este rali na verdade tem várias diferenças importantes que o tornam “não normal”.

De acordo com Pete Humiston, gerente da Kraken Intelligence Research, o Bitcoin no terceiro trimestre de 2021 é uma fera diferente quando comparado ao quarto trimestre de 2020.

GBTC mantém seu grande desconto

Apesar de ter passado de US$ 29.000 para US$ 48.000 em apenas um mês, o Bitcoin ainda não está vendo um frenesi de interesse e compra.

Os níveis de preços mais altos tiveram um suporte sólido, mas há poucas evidências do tipo de demanda que caracterizou o início deste ano ou o final do último.

Um caso em questão é o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), que continua a ser negociado com um desconto de cerca de 13% em relação ao preço à vista esta semana.

Embora o preço do Bitcoin tenha aumentado, a demanda por GBTC não aumentou totalmente na mesma proporção, e mesmo a taxa com desconto não está sendo tratada como um roubo por muitos investidores institucionais.

No auge da retração do preço do BTC, o prêmio do GBTC ficou em torno de -20%.

“Embora acima de seu desconto de 20% estabelecido em maio, o GBTC ainda está sendo negociado com um grande desconto (-10%)”, observou Humiston.

“À medida que a demanda realmente começa a se recuperar, o que parece que não aconteceu, provavelmente veremos esse desconto enfraquecer à medida que os participantes do mercado aproveitarem a oportunidade de possuir uma exposição de $BTC com desconto.”

prêmio do GBTC vs. gráfico do BTC/USD. Fonte: Bybt

Taxas de funding ficam atrás do desempenho do preço

Dois outros fatores que destacam a atual estrutura de mercado do Bitcoin é o baixo open insterest sobre os futuros do Bitcoin e as taxas de funding mais baixas do que o esperado.

Ambos contrastam com o início da corrida de touros de 2020 e vão contra a tendência, dado o ritmo dos aumentos de preços no mês passado.

Gráfico do open interest nos futuros de Bitcoin. Fonte: Bybt

“No tempo em que vimos $BTC passar de US$ 30 mil → US$ 48 mil, o open interest caiu e a taxa de funding do contrato perpétuo de bitcoin ainda é relativamente baixo (embora positivo)”, acrescentou Humiston.

“Nenhum dos dois realmente acompanhou o grande rali do BTC, o que é uma surpresa e não é realmente normal.”

No entanto, as taxas de funding estão agora mais positivas do que em qualquer momento desde a queda dos preços em maio.

Gráfoico das taxas de funding do BTC. Fonte: Bybt

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